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消費參考丨快遞新規落地整月：涉及立案調查239件

21世紀經濟報道記者賀泓源、實習生吳方毅報道

某種程度上，快遞新規正在重塑行業。

2024年3月1日，新修訂的《快遞市場管理辦法》正式實施。根據新規，快遞企業出現未經用戶同意代爲確認收到快件；未經用戶同意擅自使用智能快件箱、快遞服務站等方式投遞快件；拋扔快件、踩踏快件的情形，將由郵政管理部門責令改正，予以警告或者通報批評，可以並處1萬元以下的罰款；情節嚴重的，處1萬元以上3萬元以下的罰款。

4月3日，國家郵政局披露了快遞新規落地狀況。

连假首日机场盛况曝他惊呼才大清早：国旅怎么活

3月，立案調查快遞市場違法違規行爲531件，已辦結案件325件；涉及適用新規立案調查的239件，已辦結案件203件。國家郵政局還特別提到，未經用戶同意將快件投遞到快遞驛站、智能快件箱等情況仍時有發生。

“約有92%的企業違法行爲屬情節輕微，被予以行政警告，約有8%的企業被並處3000元以下的行政罰款。”國家郵政局市場監管司副司長邊作棟稱。

此外，邊作棟表示，國家郵政局將繼續會同有關部門進一步推動電商平臺與快遞企業加強對接、密切協作，分階段逐步實現用戶在網購下單時就能夠選擇末端投遞方式。還將督促快遞企業總部夯實主體責任，強化末端履約能力建設，保障用戶和快遞員的合法權益。

快遞巨頭們，也在適應此種狀況。

“優先把質量擺在更重要位置，加快末端致電的推進。”在3月末的財報電話會上，中通董事長兼首席執行官賴梅鬆稱。同一場合，中通首席財務官顏惠萍表示，靠低價獲得市場份額不可持續。

需要注意的是，快遞新規落地最大難點在於，服務提升之後派費、人力並未相應增長。

從國家郵政局要求快遞企業總部夯實主體責任的表態來看，變化或許快了。

清明節「四生肖」容易卡陰？蛇鼠別上山下海、豬家裡不能髒亂

4月3日，上證消費80指數報收4749.18點，跌幅0.31%。

農業

全國農產品批發市場豬肉平均價格下降

4月3日，據農業農村部監測，截至當日14:00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格爲20.37元/公斤，比昨天下降0.1%

六部門發佈《關於支持內蒙古綠色低碳高質量發展若干政策措施的通知》

4月3日，據國家發展和改革委員會官網，國家發展改革委員會等六部門發佈《關於支持內蒙古綠色低碳高質量發展若干政策措施的通知》。其中提出，提升農牧業綠色低碳發展水平。支持內蒙古大力培育傳統優勢食品產區和地方特色食品產業，推進奶業、肉牛、肉羊、羊絨、馬鈴薯、飼草等產業高質量發展，打造全球一流乳業全產業鏈生態圈。鼓勵內蒙古符合條件的農業產業項目按程序申報農業產業強鎮、國家現代農業產業園、農村產業融合發展示範園和優勢特色產業集羣，支持錫林郭勒建設華西牛種源基地。

消費人事

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廣州港董事長辭職，副董事長代行董事

4月3日，廣州港發佈公告，李益波因個人原因，申請辭去公司董事、董事長等職位。辭職後，李益波不在公司及公司控股子公司擔任其他職務。由公司副董事長黃波代爲履行公司董事長等職責。

盛治仁／誰說一個人不能造成巨大改變？

食品飲料

湯臣倍健預計一季度淨利潤同比下滑20%至40%

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4月1日，湯臣倍健發佈業績預告，2024年第一季度淨利潤6.18億元—8.24億元，同比下滑20%—40%。

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貴州茅臺營收突破千億元

4月2日晚，貴州茅臺2023年年報出爐，2023年度實現營業總收入1,505.60億元，同比增長18.04%；歸母淨利潤747.34億元，同比增長19.16%。

茅臺冰淇淋第一季度營收增長239.62%

4月2日，茅臺冰淇淋發佈2024年的第一季度數據顯示，開業旗艦店數量同比增長45.83%，茅臺冰淇淋營收同比增長239.62%。從去年一季度的24家旗艦店到今年一季度的35家旗艦店，截至2023年12月30日，從傳統杯型到經典杯型，全國累計銷量1500萬杯，2023年上新的小巧支產品全國銷量超115萬支。

格力高百醇官宣品牌代言人：楊冪

4月2日，據格力高中國官微，格力高百醇官宣品牌代言人楊冪。

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4月2日，據CoCo都可公衆號，CoCo都可官宣聯名彩妝品牌Pink Bear皮可熊推出新品：櫻花粉荔。

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新一季寶石紅奇異果盒馬首發

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據多家媒體報道，4月2日，佳沛2024年新產季啓動儀式在盒馬開幕。新一季奇異果中綠果、金果以及去年爆款寶石紅奇異果等，均在盒馬完成新品季首發。佳沛大中華區銷售副總裁陸濤還表示，從2018年開始合作至今，盒馬的佳沛奇異果銷量已經實現五倍增長。

脈動年度限定黃金百香果口味上新

4月3日，據脈動公衆號，脈動發佈了最新的年度限定口味，脈動黃金百香果口味將在電商及部分線下門店限時銷售。

朝日食品收購 Glocal United 全部股份來擴大糖果部門

4月3日，據媒體報道，朝日食品於4月1日收購了糕點供應商 Glocal United（茨城縣石岡市，社長：高木邦光）的全部股份，並將 Glocal United 的全資子公司丸高商會納入其集團。收購的股份數量爲 90,000 股。收購所有股份的目的是擴大糖果行業。

電商零售

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4月3日，據永輝彩食鮮服務號公衆號透露，永輝彩食鮮2023年企業主營業務增長30%，並於同年獲得新一輪來自國有鄉村振興基金的戰略投資。

快遞物流

韻達因快遞盲盒遭約談

4月2日，國家郵政局市場監管司就浙江義烏韻達品牌快遞企業違規處理用戶退貨件問題，約談韻達快遞總部上海韻達貨運有限公司，責令其嚴格落實對所屬服務網絡的統一管理責任，迅即整改違規問題，切實保障用戶合法權益；並要求其就義烏韻達北苑網點違規處理用戶退貨件問題，積極配合有關部門調查處理。

影視娛樂

OpenAI發佈首個由Sora製作的MV

4月3日，OpenAI發佈了首個由Sora製作的MV——《Worldweight》，其中的音樂是由藝術家August Kamp作曲，而MV的畫面內容，是他藉助Sora來完成的。

阿里大文娛AI數字人錄製真人秀綜藝《盒子裡的貓》

近日，在優酷綜藝《盒子裡的貓》中，阿里大文娛數字人釐裡化身出題官亮相。這是繼《異人之下》“二壯”一角後，釐裡首次參加綜藝節目，也成爲國內首個錄製真人秀綜藝的超寫實數字人。

庭師妖夢

2024清明檔新片票房破億

4月3日，據燈塔專業版，2024年清明檔新片票房（含預售）突破1億元。《你想活出怎樣的人生》《草木人間》《黃雀在後！》暫列當前票房榜前三位。

國務院批覆同意自然資源部審查通過的《遼寧省國土空間規劃（2021—2035年）》

財聯社4月3日電，國務院原則同意自然資源部審查通過的《遼寧省國土空間規劃（2021—2035年）》。到2035年，遼寧省耕地保有量不低於7601.00萬畝，其中永久基本農田保護面積不低於6250.67萬畝；生態保護紅線面積不低於4.10萬平方千米，其中海洋生態保護紅線面積不低於1.07萬平方千米；城鎮開發邊界擴展倍數控制在基於2020年城鎮建設用地規模的1.3倍以內；單位國內生產總值建設用地使用面積下降不少於40%；大陸自然岸線保有率不低於國家下達任務，其中2025年不低於35%；用水總量不超過國家下達指標，其中2025年不超過140.0億立方米；除國家重大項目外，全面禁止圍填海；嚴格無居民海島管理。明確自然災害風險重點防控區域，劃定洪澇等風險控制線，落實戰略性礦產資源、歷史文化保護等安全保障空間，全面錨固高質量發展的空間底線。

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瓦尼塔斯的日記（瓦尼塔斯的手札、瓦尼塔斯的筆記）第2季望月淳
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材料醋酸纖維編織永續商機

材料醋酸纖維編織永續商機
 早上起来以为自己变成了妹子结果并非如此

材料（4763）董事長王克璋指出，看好二醋酸纖維長絲產品持續成長，因手感柔軟滑爽、質地輕，穿着舒適，且生產過程能耗低、污染小，原料也可再生，在紡織業環保永續大趨勢下值得期待。另亦看好醋片在中國大陸的內需市場，隨着新產能陸續開出，今、明兩年營運維持成長態勢不變。

王克璋指出，醋酸纖維性能優良，可用在西裝內裡、高級女裝面料，產品附加值高，更重要的是其生產過程能耗低、污染小，原料還可以再生使用，都讓其有望成爲不可替代的永續環保低碳材料，這對企業增強市場競爭力和持續發展，都具有十分重要的意義。

王克璋強調，二醋酸纖維長絲產品目前正處於成長期，下游需求十分旺盛，行業內企業數量還處於上升階段。

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0403花蓮大地震／兆豐銀提供震災重建優惠融資個人刷卡帳單展期半年

兆豐銀行關懷地震受災戶，提供災後重建融資協助。兆豐銀行／提供

兆豐金控（2886）旗下兆豐銀行爲協助0403花蓮地震受災企業及個人儘速完成災後復原，受地震影響的企業或個人，均可於受災日起3個月內向兆豐銀行全臺各地分行提出重建貸款、緩繳本息、申請展延借款期限等協助措施，以具體行動提供受災戶必要協助。

兆豐銀行提供受災戶受損的廠房、機器設備及房屋所需整修費、復工必須購買原料等所需資金，企業戶最高額度新臺幣5,000萬元、個人最高新臺幣300萬元，受災戶可依地方主管機關出具的受災證明書，向兆豐銀行提出申請。

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在信用卡方面，針對因0403地震個人受災戶，兆豐銀行信用卡除提供免收掛失費，若有信用卡款延展的需求，亦可透過24小時客服專線0800-016168提出申請，最長可提供6個月緩繳。

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此外，兆豐銀行全國108家分行同仁秉持着關懷客戶的需求，積極協助受災情影響的企業或個人，也將主動致電關懷客戶及關心分行鄰近企業與個人災損情形，協助受災戶辦理融資及提供必要協助。

高股息ETF適合每個人嗎？專家：這族羣買市值型更好

不會吧

00939和00940三月開募，吸引許多沒有投資ETF經驗的股民進場，三月證券戶大增9.71萬人，且不分年齡層，但增加最多的爲0至30歲，短短一個月增加3.76萬人，統計整體開戶人數成長至1,272.05萬人，創歷史新高。圖／聯合報系資料照片

高股息ETF近期蔚爲投資風潮，統一臺灣高息動能募集531億元，元大臺灣價值高息更募到1,752億元，創下國內基金、ETF募集金額紀錄，且3月證券戶暴增9.71萬人，又以20~30歲年輕人開戶人數增加最多，但高股息ETF真的適合每個投資人嗎？專家認爲，有現金流需求的退休族適合一年多次配息的高股息ETF，但年輕小資族可以善用時間優勢，以市值型ETF作爲主要投資標的，擴大複利效果。

00939和00940三月開募，吸引許多沒有投資ETF經驗的股民進場，三月證券戶大增9.71萬人，且不分年齡層，但增加最多的爲0至30歲，短短一個月增加3.76萬人，統計整體開戶人數成長至1,272.05萬人，創歷史新高。另外，上週臺股ETF僅5檔受益人和規模同步成長，其中高股息ETF就佔了3檔，顯示高股息ETF的熱度不減。

對於高股息ETF熱的現象，專家解釋，臺灣進入高齡化社會，國人對於現金流的需求增加，且臺灣的高股息ETF具有「穩定高息」、「分散持股風險」、「無匯率風險」、「參與臺股成長」等優勢，以第一檔、也是最具代表性的高股息ETF 0056爲例，0056自2007年成立以來均連續配息且填息，配息率維持在5~6%，反映的是臺股企業營運能力增長。

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但是，專家指出，高股息ETF適合對現金流有穩定需求，需要固定將獲利落袋爲安的族羣，例如退休族，雖然因入手門檻降低，剛入社會的小資族也能輕鬆參與，但因臺灣龍頭企業的成長力十分可觀，建議距離退休時間還長達30至40年的年輕小資族，可以選擇「時間×市值型×不配息」的ETF，儘可能擴大複利優勢，而不只單單考量配息率。

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而00919、00915等「高股息」ETF今年以來的漲勢兇猛，似乎會讓投資人誤以爲高股息ETF不僅可以賺到息，也可以賺到價差，但專家說明，高股息ETF是投資「高股息個股」，這波漲勢主要與成分股市值成長有關，當原來以高股息爲取向的成分股如AI概念股，進入產業成長期，便會帶動股價成長推升高股息ETF績效。

對於投資人都一窩蜂地去買高股息ETF，專家表示，ETF的產品設計是提供投資人中長期存股領息，藉此分散個股風險並參與臺股長期成長，而ETF仍具有價格波動風險，投資前應謹慎評估。以臺股ETF爲例，臺股大盤近年雖然在2023年大漲26.8%，亦曾於2022年大跌22.4%，建議投資人必須在不影響個人財務規劃的前提下投資，如透過貸款方式投資，將使個人資金槓桿風險升高，絕對不要以利差作爲投資的唯一考量。

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雲頂新耀2023年虧損大幅收窄營收同比增長884% 聚焦藍海賽道“逆風轉型”

“2023年，逆風轉型；2024年，雙輪驅動，開拓藍海！”3月28日，在2023年度全年業績報告發布後，雲頂新耀CEO羅永慶在其朋友圈寫道。從財報數據看，在資本寒冬背景下，雲頂新耀確實可謂“逆風翻盤”， 2023年總收入達到人民幣1.26億元，同比增長884%，現金儲備達23.5億元，支持各項戰略目標的實現。

之所以能夠取得上述業績，羅永慶解釋稱，主要是憑藉雲頂新耀 “License-in”加自主研發的雙輪驅動商業模式，同時進行戰略調整、大幅度組織優化，嚴格管控費用，顯著降低了運營成本和淨虧損，其中核心關鍵在於：產品爲王，准入爲先，銷售和市場一體化。

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羅永慶坦言，資本市場比較看重Biotech市場化能力，其中核心的問題即商業化，並且商業化效率高低是決定Biotech公司能否盈利、能否持續盈利的非常關鍵要素，關鍵在於產品是否在藍海中，是否有足夠、獨特的臨牀價值，聚焦高效精幹的模式來運營。

事實上，2024年將是雲頂新耀商業化的關鍵之年，耐賦康®即將正式在中國內地上市，自身免疫領域的重磅藥物伊曲莫德預計將在澳門獲批上市，到今年年底公司將有三款產品上市。“隨着重磅創新產品的成功上市，以及產品管線中其他藥物臨牀開發和註冊上市工作的穩步推進，我們期待2024年業績更顯著的增長，並設定了7億元人民幣的收入指引。”

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“License-in”+自主研發：雙輪驅動的商業模式

3月28日，雲頂新耀發佈2023年度全年業績。財報顯示，雲頂新耀2023年的總收入達到人民幣1.26億元，同比增長884%，大幅超出預期。同時，得益於採用聚焦、高效、精幹的商業化模式及精細化管理，2023年公司運營成本大幅減少4.76億元，同比下降33.7%，經調整後的淨虧損大幅收窄6.26億元，同比下降46.7%。此外，公司現金儲備達23.5億元，支持各項戰略目標的實現。

對於2024年的計劃，雲頂新耀總裁兼首席財務官何穎表示，成功的執行仍是核心關注點，商業化策略依舊扮演着至關重要的角色。2024年業績最重要的催化劑包括耐賦康的市場上市,伊曲莫德在澳門的獲批以及在大灣區的銷售表現。

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能夠在商業化元年就取得了如此顯著的成績，實現“逆風轉型”，主要得益於雲頂新耀選擇的獨特的商業化渠道。

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雲頂新耀首席執行官羅永慶表示，雲頂新耀商業化的打法或者是模式跟絕大多數的Biotech和Biopharma不太一樣，雲頂新耀只聚焦在覈心，以產品的臨牀價值爲驅動，把銷售准入醫學一體化整合在一起，力求達到高效精幹。

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具體來說，雲頂新耀採取授權引進和自主研發的雙輪驅動模式，實現產品管線的增長和商業化。

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“License-in”授權引進是雲頂新耀重要的商業化路徑之一。對此，羅永慶指出，在license in產品選擇上，我們的策略是專注於需求巨大且競爭相對較少的市場領域。特別是，公司傾向於引進處於中後期（二期或三期）臨牀試驗的藥物，這樣不僅能縮短研發週期，加快產品上市速度，也能確保較高的市場成功率。這一戰略旨在爲雲頂新耀打下堅實的基礎，同時採用高效而精簡的運營模式不斷提升運營效率和盈利能力，保證良好的現金流。

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雲頂新耀目前擁有四款重點產品，其中包括已在中國內地獲批的依嘉（依拉環素）抗生素和治療原發性IgA腎病的耐賦康，另外兩款分別是：用於耐藥菌的強效抗生素頭孢吡肟，以及已在美國和歐盟獲批上市的用於治療潰瘍性結腸炎的新藥伊曲莫德，預計都將於今年在中國內地提交申請。

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在上述重點藥品中，依嘉是在2023年7月成功商業化上市，耐賦康是在2023年12月成功在澳門商業化上市。兩項藥品是雲頂新耀2023年業績的主要支柱。其中依嘉自上市五個月以來實現了9900萬人民幣的銷售額，而耐賦康在澳門上市僅一個月便達到了2100萬人民幣的銷售額。

因此，這一成績有效迴應了外界對於雲頂採用license in模式盈利能力的疑問。產品是否對於公司有經濟價值是其是否能盈利的關鍵性因素。而對於如何選擇產品，羅永慶指出，主要是依靠“認知差”。

“以抗生素市場爲例，耐藥菌在歐美的發生率大約爲5%，而在中國，某些耐藥菌的比例已遠超此數，如鮑曼不動桿菌耐藥率超過70%，肺炎克雷伯菌約25%。這種差異意味着抗耐藥菌感染藥物在中國市場極爲稀缺，有着巨大的市場潛力。”

何穎補充說明，由於中國和歐美在耐藥菌感染的情況以及急診室用藥方式上的差異，導致在美國生產抗生素產品的公司通常市值不高，因此雲頂可以以一個相對較好的價格將其引進，然而，其在中國市場又有巨大的利潤空間。

對於license in取得的巨大成功，羅永慶不掩自豪。同時，他也意識到，雲頂的商業化同樣需要前瞻性。面對那些需求巨大但缺乏有效治療手段的疾病領域，尤其是在腫瘤治療領域，有必要進行自研，探索突破性的科技創新。

雖然雲頂將自研方向聚焦於腫瘤治療領域，但選擇避開競爭激烈的抗體藥物偶聯物（ADC）和雙特異性抗體等領域，轉而投入到突破性的mRNA技術研發中。當前，雲頂已建立起一個專注於疫苗和治療性藥物研發的mRNA技術平臺。

事實上，mRNA技術平臺最初是與Providence公司合作開發的成果。2021年9月，雙方簽訂了全面戰略合作協議，共同致力於推進mRNA疫苗和治療方法的研發。但到了2024年2月19日，雲頂新耀宣佈終止與Providence的合作，並一次性付款400萬美元，擁有了Providence在協議終止之前提供、轉讓的所有知識產權的全部權利。這一決策讓雲頂新耀能夠自主利用該mRNA平臺，不僅完全擁有了全部知識產權，還能自由地決定全球市場策略。

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而對於爲什麼要選擇專注於mRNA平臺，羅永慶指出這主要是基於堅持“只做難而正確的事情，不去做大家都在做的事情”的宗旨。

mRNA技術在新冠疫情期間已全球範圍內證明了其有效性和安全性，特別是在治療難度較大的腫瘤領域，顯示出巨大的潛力和未被滿足的需求。羅永慶透露，雲頂新耀的新冠疫苗在全球範圍內進行的中期臨牀試驗已證明其與其他跨國企業的mRNA疫苗在有效性和安全性上不相上下。

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根據Mordor Intelligence的數據，mRNA疫苗和治療藥物的市場規模預計將在2024年達到547億美元，並預計到2029年將增長至1189億美元，期間的複合年增長率達到16.80%。因此有理由相信，雲頂新耀在自研領域的商業化前景廣闊。

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而對於商業化中的“License-in”和自主研發的兩個驅動因素的關係，羅永慶表示二者是“相輔相成”，缺一不可。

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“我們注重資源配置，正如我提到的‘雙引擎’概念，我們的目標是通過License-in那些具有確定性高、成藥性強以及市場潛力大的產品創造現金流和利潤以支持我們自主研發的產品線。不同於License-in產品僅擁有大中華區及部分東南亞國家的權益，自主研發的產品擁有全球權益，能夠面向國際市場創造更大的價值空間。因此，爲了確保我們具有全球競爭力，自主研發也是我們必須要做的事情。”

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聚焦藍海賽道逆風轉型

在資金寒冬下，醫藥企業艱難前行，雲頂新耀取得盈利大增的業績表現更值得探討其破局之策。對此，羅永慶坦言，Biotech要秉持“生存第一位”的理念。先把費用“砍”下來，分清輕重、優先排序，一些不能做的項目儘量停下來，把成本降下來。從財報來看，雲頂新耀也正在踐行“保生存”原則已經收穫一定成果，2023年運營成本減少4.76億元，同比下降33.7%。

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何穎進一步表示，面臨資本寒冬，biotech應把有限的資源放在最有用的地方，每個公司都要問問自己的優勢是什麼，辨清商業化前景可觀的藍海賽道，釐清企業競爭優勢再去參與市場競爭。

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這意味着，對biotech而言，要成爲biopharma，明確聚焦、高效、精幹的商業化思路尤爲重要。羅永慶分享稱，無論做商業化引進產品，還是自主研發，關鍵都是“選擇”，即選擇核心的藍海領域，保證產品有獨特的臨牀價值。

選擇藍海賽道也能實現企業生存並反哺商業化能力構建。羅永慶表示，一方面，聚焦藍海領域能進一步提升自身商業化的效能，而且商業化本身也能高效實現產品價值。另一方面，及時對產品線做戰略調整是企業在資本寒冬中能生存的關鍵，結合企業自身特點和實力，優選有潛力的疾病領域，優選成藥性高、市場潛力高的臨牀研發後期產品。

“當面對非常有挑戰的市場環境時，選擇以醫學和產品的臨牀價值爲驅動的商業模式滿足了醫生和患者的需求。產品臨牀價值可以通過臨牀試驗、真實世界研究和學術推廣等方式讓更多醫生了解，這不是人海戰術，而是‘產品爲王，准入爲先，市場銷售一體化’的一種從臨牀價值驅動的模式。我講的比較容易，但要做到是不容易的。”羅永慶進一步表示，鼓勵biotech走出一條不一樣的道路，關注有巨大需求又沒有好的治療手段的領域。

以雲頂新耀爲例，其尤爲看中腎病領域便是因爲該領域仍有廣大未被滿足的臨牀需求。以成人原發性IgA腎病爲例，上海交通大學醫學院附屬仁濟醫院腎臟科主任醫師趙冰茹在研究中指出，IgA腎病是目前全球範圍內最常見的原發性腎小球腎炎，最終導致15%～20%的患者在首次出現臨牀表現後的十年內發展爲終末期腎病（ESRD），另有30%～40%的患者在20～30年內出現ESRD。

爱屋及乌

电子行业4月1日资金流向日报

目前，國內IgA腎病臨牀診治指南推薦的治療方法包括支持治療、糖皮質激素治療、免疫抑制劑治療，常用藥物類型包括血管緊張素轉換酶抑制劑、血管緊張素受體拮抗劑、糖皮質激素等。

據瞭解，全球首個IgA腎病的對因治療藥物耐賦康（布地奈德腸溶膠囊）是一種口服靶向布地奈德腸溶膠囊，針對病因起效，從源頭減少致病性IgA1（Gd-IgA1）水平，從而達到保護腎功能、延緩IgA腎病進展的作用。

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選擇開發這一藥物與中國IgA腎病的發病率有關。何穎進一步表示， IgA腎病是目前世界範圍內最常見的原發性腎小球疾病之一，但IgA腎病在歐美是罕見病，不受重視；然而在中國，IgA腎病的發病率佔原發性腎小球疾病的比例相當高，耐賦康能滿足患者迫切的治療需求。

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值得注意的是，耐賦康分別於2023年10月及2023年11月在中國澳門及中國內地獲得NDA批准，並在澳門成功商業化上市，此後吸引其他地區患者前往澳門購藥。羅永慶進一步指出，耐賦康在澳門上市後有300多位內地患者到澳門的醫院配藥。中國腎病患者對治療原發性IgA腎病藥物的需求很高，短期內已有2萬名患者報名早鳥援助計劃，希望耐賦康儘快正式在中國內地上市，滿足臨牀需求。

實現市場落地後，選中的藍海賽道爲雲頂新耀帶來了大幅增長的營收表現。雲頂新耀將2023年總收入1.26億元同比增長884%的業績歸功於耐賦康和另一款抗感染藥物依嘉的成功商業化上市。

關於未來如何在看好的藍海賽道持續發力，何穎表示，2024年將繼續推動耐賦康在中國大陸正式上市，將耐賦康的上市批准範圍擴大至香港、臺灣及韓國等更多地區。與此同時，雲頂新耀計劃推動耐賦康進醫保、拓展院內市場。此外，公司正在積極準備該藥物在中國大陸的商業上市。

羅永慶表示，自己做核心市場，其他市場可以找合作伙伴一起做。尤其在當下生物醫藥行業處於一個新週期，資本熱潮褪去，要在保證企業生存的前提下堅持產品爲王，以最高效的方式來做商業化。

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一天接20個電話？電銷車險擾民背後：配套服務跟不上發展

每經記者：塗穎浩每經編輯：陳,旭

近日，相聲演員孫越在微博上吐槽，稱自己所購車險7月底纔到期，但提前一個多月時間，已有多家保險公司對他進行了“電話轟炸”。

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對於電銷車險遭遇消費者的吐槽，一家財險公司電商部人士接受《每日經濟新聞》記者微信採訪時表示，“這反映出車險競爭白熱化的問題，在各家保險公司所提供產品和服務同質化嚴重的情況下，都拼命聯繫客戶，客戶纔會有這樣的感受。”

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在該人士看來，近年來，包括新能源車在內的汽車市場發展迅速，但目前看配套的保險服務卻未能跟上，這也是導致車險營銷亂象的根本原因。

實際上，自2007年部分財產保險公司開辦了機動車輛保險電話營銷專用產品後，電銷擾民也隨之產生。2017年7月，原保監會下發《關於整治機動車輛保險市場亂象的通知》（以下簡稱174號文），開啓了針對車險市場亂象的專項整治行動。

相聲演員吐槽“電話轟炸”

投保期限還有一個多月，便已頻繁接到多家保險公司的電話，讓消費者不勝其煩。相聲演員孫越在微博上表示，一天近20個電話，有這麼着急嗎？對於孫越的經歷，不少網友也表示深有體會，還紛紛支招該如何應對。

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針對日益增加的電銷擾民投訴，原中國保監會在2013年初下發《關於規範財產保險公司電話營銷業務市場秩序禁止電話營銷擾民有關事項的通知》（以下簡稱《通知》），首次將電話擾民投訴情況作爲電銷業務監管的重要指標。

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《通知》明確，各公司應當嚴格限定呼叫期間，對續保客戶的呼出時間不得早於保單到期日前40天；各公司應當制定合理的呼叫時間，切實避免打擾接聽客戶的正常工作生活。各公司對明確表示不投保或拒絕繼續接聽電話的客戶，應對其電話號碼進行屏蔽，並與行業共享“禁呼名單”，各公司都不得再次呼出。

根據監管規定，將對違背客戶意願反覆撥打、強行推銷、騷擾客戶、態度惡劣等情形加大處罰力度。一年內被投訴兩次且查證屬實的，將責令公司限制對新客戶的呼出業務3個月；對再次發生類似問題的公司，監管部門將責令公司停止對新客戶的呼出業務。

根據上述《通知》，保險公司應當在經審批的電銷職場，使用統一的電銷專用呼入和呼出服務號碼，以直銷形式自主經營電銷業務。不過，多名車主在受訪時告訴《每日經濟新聞》記者，自己接到的電話均是手機號碼，而非保險公司的電銷號碼。

有保險業內人士接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，現在的電銷業務員都分散在分支機構中，可以理解爲一種傳統的業務員聯繫客戶的銷售形式，已經不是嚴格意義上的集中電銷中心的概念了。

電銷車險市場出現下滑

2007年以前，4S店、保險中介等代理渠道一直是車主購買車險的絕對主流渠道。2007年2月份，平安車險成爲全國首家拿到電話直銷牌照的機構，平安專用電銷車險比通過代理人渠道購買的車險，費率最多可省15%。

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2010年，12家保險公司全面進軍電銷市場，使得電話車險幾乎在一夜之間變得家喻戶曉，成爲車主投保車險的主流渠道之一。但隨着電銷業務的快速發展，電銷擾民問題也日益突出。

2017年以來，監管加碼整治電銷行業亂象。上述“174號文”規定，各財產保險公司應按照規定報批和使用車險條款費率。未經批准，不得使用口頭約定、特別約定、補充協議、批單和退保條款等，變相修改或拆分車險產品的責任範圍、保險期限、權利義務和費率水平等。

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隨着電銷渠道價格優勢的消失，電銷車險市場出現明顯下滑。中國保險行業協會數據顯示，2017年共有28家財產險公司開展電銷保險業務，電銷車險累計保費收入爲808.66億元，同比下降14.08%，業務佔比爲97.07%。

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中保協表示，受市場監管環境的變化影響，各險企調整各展業渠道的經營思路，以適應新環境下的市場競爭，從2017年8月開始，電銷渠道業務明顯下滑並持續，12月保費收入同比下降了52.01%。

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“2010~2015年是電銷車險非常狂熱的階段，相比較而言，當前局面已經有了很大的改變。”上述保險機構人士告訴記者，隨着車險綜合改革進一步深化，保險公司業務結構從車險向非車險業務轉型，車險的營銷擾民情況不再是一個大面積的現象。

車險營銷亂象根源在哪

上述財險公司電商部人士告訴《每日經濟新聞》記者，電銷車險被吐槽背後，反映出車險競爭白熱化的問題。“在各家保險公司所提供產品和服務同質化嚴重的情況下，都拼命地聯繫客戶，客戶纔會有這樣的感受。”他稱。

在該人士看來，目前電銷車險成功率是很高的。“第一，中小險企基本上已經放棄了規模化電銷這條路，市場集中在頭部幾家公司中；第二，電銷也是目前做私家車險業務最好的方式之一，一家保險公司可能有一到兩個甚至更多的業務員聯繫一位客戶。在車險到期之前如果沒有續保的話，業務員在一段時間內密集聯繫，週期肯定是比較長的。”

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“近年來，包括新能源車在內的汽車市場發展迅速，但目前看配套的保險服務卻未能跟上，這是車險營銷亂象的根本原因。”該人士強調。

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不僅僅是電銷車險，包括人身險在內的電銷擾民現象，也一直讓消費者和監管部門頭疼不已。

此前，有地方監管局曾發佈文件治理“電銷擾民”，要求保險公司電銷呼出對象應限定在三種情況：一是已在本公司購買過保險產品的客戶；二是曾經主動呼入，並表達投保意願的客戶；三是本公司所在企業集團內其他子公司的客戶。

2019年10月，銀保監會網站發佈《關於開展銀行保險機構侵害消費者權益亂象整治工作的通知》，其中提到電話營銷主動呼出存在盲呼擾民問題，或者未經客戶同意即向消費者發送營銷短信，干擾他人正常生活等，要求機構自查整改，監管部門適時開展督導和抽查。

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中國黃金多店爆雷，引發維權潮

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隨着金價狂飆，金店亂象也開始頻出，最近全國上演了多個現實版的“黃金大劫案”。

根據“證券時報”4月1日報道，中國黃金（600916.SH）旗下加盟店突然倒閉，價值上千萬元的黃金不翼而飛。同時，中國黃金杭州旗艦店、河南焦作門店也被曝人去“店”空，多位消費者透露自己存在店裡的黃金無法贖回。有消費者反映：“我們和中國黃金集團溝通了很多次，他們法務告知說跑路的是加盟店不是直營店，公司沒有授權相關門店開展託管服務，說沒有法律依據支持由中國黃金集團直接承擔消費者損失。”

而據“長江商報”報道，2023年半年報顯示，中國黃金的黃金、K金珠寶產品銷售可分爲直銷模式和經銷模式。直銷模式主要包括直營店渠道、大客戶渠道、銀行渠道、電商渠道等；經銷模式主要爲加盟店渠道。2022年年報顯示，中國黃金已開業門店合計3642家。其中，公司直營店105家，佔比僅2.88%；加盟店3537家，佔比高達97.12%。2021年和2022年，中國黃金直銷模式毛利率分別爲1.69%和2.46%，經銷模式毛利率分別爲4.68%和6.03%。

同時，在2022年年報中，中國黃金介紹，公司拓展了線上經銷渠道，大幅提升線上市場滲透，抖音上帶有中國黃金字樣並有“企業認證”的賬號多達70餘個。這些賬號的共同特點是均使用了“中國黃金”的LOGO，並且標籤都有“央企品牌、值得信賴、中國黃金協會會長單位、股票代碼600916.SH、全國門店近3000家、官方正品假一賠三”等字樣。而從股權關係來看，這些賬號背後的公司與中國黃金並無直接關聯，多爲授權門店。

值得注意的是，“證券時報”還稱中國黃金的招股說明書顯示，“公司爲購買投資金條的客戶提供黃金託管服務”，但該公司所有公告都並未提及加盟店是否被允許提供託管服務。

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時隔七年，券商兩類子公司迎新規：配偶、利害關係人廉潔從業納入規範

21世紀經濟報道記者崔文靜北京報道

時隔7餘年後，券商私募子、另類子即將迎來新規範。

21世紀經濟報道記者從券商處瞭解到，日前，中國證券業協會（以下簡稱“中證協”）向券商下發《證券公司另類投資子公司管理規範(修訂草案徵求意見稿)》和《證券公司私募投資基金子公司管理規範(修訂草案徵求意見稿)》（以下簡稱“《另類子管理規範》《私募子管理規範》”，合稱“《兩部規範》”），面向行業徵求意見。

此番《兩部規範》修訂距離上一版本規範發佈已經過去7年多。由於所隔時間較長，調整之處也相對較多，既包括近年來備受關注的廉潔從業、薪酬管理制度等，又增加對投資標的盡職調查、關聯交易制度管理等行業問題重災區的規範力度，同時適度增加兩類子公司現金管理投資標的種類，提升閒置資金管理靈活度，並優化另類子公司業務範圍等。

在受訪人士看來，此番規範調整寬嚴並濟。一方面，合規風控全面加強，對於可能存在潛在風險點的監管明顯更爲嚴格，比如要求建立健全兩類子公司高級管理人員、從業人員及其配偶、利害關係人的投資行爲管理制度和廉潔從業規範。

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另一方面，部分管控相對放鬆，爲創新業務的開展、資金使用效率等提供便利。比如，將單隻基金的投資金額限制由“不得超過該只基金總額的20%”調整至“符合中國證監會的相關規定”。

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配偶、利害關係人的廉潔從業情況納入規範

現行《兩部規範》於2016年12月30日發佈，相較於彼時，如今監管對廉潔從業的要求更爲嚴格，尤其是2023年以來，中證協向券商下發《證券經營機構及其工作人員廉潔從業實施細則》，此後券商紛紛掀起內部自查，包括倒查打車費、縮減差旅費、嚴格出差審批等。

此番規範調整，無論券商私募子還是另類子，廉潔從業均是重要內容之一。此前版本中，並未單獨強調廉潔從業。

根據新版《兩部規範》，兩類券商子公司需要建立健全高級管理人員、從業人員及其配偶、利害關係人的投資行爲管理制度和廉潔從業規範，制定有效的事前防範體系、事中管控措施和事後追責機制，防止前述人員違規從事投資，切實防範內幕交易、市場操縱、利益衝突和利益輸送等不當行爲，確保投資者合法權益不受侵害。

據受訪人士分析，此項規定的關鍵在於：不僅要對從業人員自身的投資行爲和廉潔從業進行規範，同時對其配偶和利害關係人做出類似要求。實踐中，券商從業人員利用親屬賬戶炒股並不鮮見，此項規定有助於券商及時監督此類行爲，降低從業者違規炒股可能性。

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“對於機構來說，廉潔從業管理的壓力很大。即使建立嚴格的制度，加強檢查，但總有人‘私下行動’。而且，由於券商廉潔從業本身就備受熱議，一旦私下行動被在網上爆出，很容易引發輿情危機。”有券商管理者告訴記者。

記者瞭解到，不少券商及其分公司、子公司從2023年乃至更早時間起，即建立起一套相較於監管要求更爲嚴格的廉潔從業規範。這些規範至少包括：

每年簽署一次廉潔從業承諾書。

入職前上報包括已註銷賬戶在內的全部股票賬戶並簽署承諾函保證不炒股，此後每年年初重複上述操作，公司專人不定期掃描員工炒股情況，如若發現將公開通報批評，再犯罰款，屢教不改開除。

每季度召開警示教育大會，如遇特殊輿情臨時追加會議。警示教育大會上，包括私生活混亂、利益輸送、熱搜反面案例等將被詳細分析，以儆效尤。

每年完成1-2次廉潔從業網課學習並進行考試。

建立長效業績考覈

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除廉潔從業外，薪酬管理制度也是此番調整重點。舊版本中也有薪酬制度相關要求，但當前正在徵求意見的新版本對薪酬管理制度的要求更爲嚴格具體。

根據最新要求，券商私募子、另類子需要建立長效合理的業績考覈和薪酬管理制度，充分反映合規管理和風險管理要求，避免短期、過度激勵等不當激勵行爲。

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與此同時，按照投資項目發放獎金的，獎金髮放應當與項目實際完成進度相匹配，並與項目風險掛鉤。防範因不當激勵導致工作人員忽視風險、片面追求短期業績，損害公司利益或擾亂市場秩序。

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此外，私募子還被給予另一要求：私募基金子公司不得實施股權激勵；二級管理子公司實施股權激勵的，應當由證券公司向證監會相關派出機構報備。

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根據受訪人士分析，這一規定的關鍵有三點：長效考覈、適度激勵、獎金掛鉤項目進度與風險。

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在券商內部，由於私募和投行均專注於一級市場、工作強度大經常出差、屬於薪酬較高的業務條線，一些券商內部人士喜歡將二者薪酬進行對比。

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整體而言，一方面，投行薪酬較私募更高。

另一方面，由於投行實行項目制，獎金更易根據所做項目計算，薪酬遞延也相對好實踐，目前投行的薪酬遞延已經較爲完備。私募考覈體系更爲複雜，有些團隊成員的日常工作同時涉及募投管退，工作量與工作成績難以量化，因而不少券商私募團隊尚未進行薪酬遞延。

值得一提的是，在券商降薪大潮下，有的券商私募子已經將一線員工的獎金全部砍掉，接下來可能還將進一步降低基礎工資。

受此影響，針對私募子的長效業績考覈該如何長效有待探討。

允許私募子設立二級管理子公司並放寬單隻基金投資比例限制

對於私募子來說，此番規範帶來一大利好——允許設立二級管理子公司。

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《私募子管理規範》規定，私募基金子公司根據業務開展需要，可以設立二級管理子公司。二級管理子公司不得再下設其他機構。

私募基金子公司對二級管理子公司的持股或出資比例應當不少於35%，且擁有不得低於合作方的管理控制權。

私募基金子公司下設多個二級管理子公司的，各二級管理子公司的業務範圍應當清晰明確，不得存在同業競爭或不正當競爭，防範利益衝突和利益輸送。

目前，設立私募基金子公司的券商不少，但設立二級管理子公司的鮮見。接下來，或將有一批二級管理子公司出現，這將使得券商私募業務開展更爲靈活。

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此番規範調整中，另一有助於增強券商私募業務靈活性的規定是：放寬單隻基金投資比例限制。

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按照舊版規定，私募子對單隻基金的投資金額不得超過該只基金總額的20%，新版要求下這一比例限制被取消，取而代之的是“投資比例應當符合中國證監會的相關規定”。

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根據券商私募子從業者分析，這一調整有助於創新業務的開展，但對於傳統投資業務影響甚微。“我們對單隻基金的投資比例很少超過10%，如此投資是基於投資策略而非滿足合規要求。即使某個項目特別看好，出於理性我們也不會投太多。”

強調投資標的盡職調查加強關聯交易監管

衆所周知，針對投行項目的盡職調查要求近年來不斷提高。如今，針對券商另類子投資標的的盡職調查要求也將提升。

根據新版《另類子管理規範》，另類子公司應當充分運用必要的手段和方法對投資標的開展盡職調查，充分評估投資標的的經營情況、財務狀況資信等級等，並根據投資目的、投資決策等通過增加擔保物外部增信等措施進行保障。盡職調查工作完成後，應當撰寫盡職調查報告，並妥善存檔。

與此同時，另類子公司應當設置專崗負責投後管理工作，動態監測風險，持續跟蹤分析投資標的運行情況和保障措施的有效性，定期進行項目減值分析，發現重大問題及時採取應對措施。

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記者瞭解到，當前一些股權投資實地盡調較爲簡略，甚至出現委派第三方代爲盡調的情況。此規定的出臺，將大爲提高另類子投資標的盡調規範性。

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值得注意的是，關聯交易是近年來企業、機構違規重災區和監管重點，此番針對券商另類子的新規範中，也新增兩項關聯交易相關要求。

一方面，另類子公司不得通過直接投資、投資其他資產管理產品或者與他人進行交叉融資安排等方式，違規爲證券公司及其控股股東、實際控制人或者其他關聯方提供融資或者擔保。

另一方面，另類子公司應當建立有效的關聯交易管理制度，並按照實質重於形式和穿透原則，準確、全面、及時識別關聯方和關聯交易，對關聯交易認定標準、交易定價方法、交易審批程序進行規範。

另類子“四禁止”、私募子“二禁止”

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對於券商另類子而言，此次新規帶來一大便利：可以以現金管理爲目的管理閒置資金。不過，應當堅持有效控制風險、保持流動性的原則，且只能投資於依法公開發行的利率債（國債、央行票據、政策性金融債、地方政府債）、國債逆回購，協議存款、大額存單（剩餘期限1年以內）、短期融資券、開放式現金管理類銀行理財產品、開放式債券基金、貨幣市場基金等風險較低、流動性較強的證券。

儘管投資限制較多，但在受訪人士看來，這一規定有助於資金管理效率的提升。

同時，新規範之下，另類子迎來四項新增禁止性行爲，包括：不得作爲普通合夥人參與私募基金管理；不得開展財務顧問業務；不得從事或參與融資類收益互換業務、委貸業務、股票質押業務、固定收益類信託夾層投資等通道類業務（舊版本爲“不得從事融資類收益互換業務”）；不得直接或間接爲關聯方提供借款等融資，爲關聯方違規融資提供便利，以及與關聯方進行不正當交易、利益輸送、內幕交易和操縱市場等違法違規行爲。

私募子同樣迎來兩項新增禁止規範。一方面，不得直接或間接從事民間借貸、擔保、保理、典當、融資租賃、網絡借貸信息中介、衆籌、場外配資等任何與私募基金管理相沖突或者無關的業務，與股權投資相關的財務顧問業務除外。另一方面，不得直接或間接爲關聯方提供借款等融資，爲關聯方違規融資提供便利，以及與關聯方進行不正當交易、利益輸送、內幕交易和操縱市場等違法違規行爲。

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此外，兩類子公司需要向中證協報告的情形有所增加。在此前年度報告、月度報告的基礎上，新增臨時報告要求。

具體規定爲：在發生或即將發生可能對公司經營管理產生重大影響的情形或事件時，應當在七個工作日內按照中證協的要求報送投資業務臨時報告。

值得注意的是，近期投後被給予更多關注。有頭部券商私募子人士告訴記者，過去，投資失敗只被視爲投資能力不足，如今被看作重大風險。“母公司要求我們定期對所投項目做估值分析，一旦企業財務狀況不及預期需要及時彙報，並向母公司解釋原因，同時上報處置方案。”

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